Les banques européennes face au risque d'une nouvelle crise de la dette souveraine
Ce qui s'est passé
Les banques européennes détiennent aujourd'hui deux fois plus d'obligations souveraines qu'il y a quinze ans. Ces dernières semaines, leurs actions ont chuté dans le sillage de la remontée des coûts d'emprunt des Etats. Cette situation ravive les craintes d'une nouvelle crise de la dette, qui pourrait contraindre les Etats à venir au secours de leurs banques. Les outils de supervision et de protection ont néanmoins été nettement renforcés depuis la crise de la dette souveraine du début des années 2010.
Les enjeux
Ce constat ravive la question du lien structurel entre fragilité des Etats et fragilité bancaire, identifié comme l'une des failles majeures de la zone euro pendant la crise de 2010-2012. La hausse des taux d'intérêt déprécie mécaniquement la valeur des portefeuilles obligataires détenus par les banques, ce qui interroge leur solvabilité réelle en cas de choc. Le renforcement de la régulation prudentielle depuis 2010 est mis à l'épreuve par ce retour des tensions sur les dettes souveraines européennes. Ce débat interroge la capacité de la zone euro à briser durablement le lien entre risque souverain et risque bancaire, objectif affiché mais jamais pleinement atteint.
Auteurs à mobiliser
Paul De Grauwe — The Economics of Monetary Union (2011)
De Grauwe soutient que dans une union monétaire, les Etats membres perdent le contrôle de leur propre monnaie et empruntent dans une devise qu'ils ne peuvent plus émettre librement, ce qui les rend vulnérables à des crises de liquidité auto-réalisatrices sur les marchés obligataires, phénomène aggravé par les liens étroits entre banques nationales et dette souveraine. Cette thèse éclaire pourquoi la remontée des taux d'emprunt des Etats se répercute directement sur la solvabilité perçue des banques qui détiennent massivement leur dette, ravivant la boucle bancaire-souverain de la crise de 2010-2012. Dans une union monétaire incomplète, dette souveraine et stabilité bancaire restent dangereusement imbriquées. Dissertation sur la zone euro, l'intégration financière européenne ou les crises de la dette souveraine.
Lien avec le programme
Module : 3 — La mondialisation économique et financière
Chapitre : 3.3 — L'intégration européenne